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比较出名的绅士游戏

来源 打草蛇惊网
2024-10-12 03:00:00

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因为任何一个行业里面都存在竞争对手,行业竞争驱动因素的变革才能够引起行业洗牌、带来新的创业机会。这个说法其实也对,君不见现在企业PR稿,都喜欢强调自己的投资人团队,腾讯、红杉、IDG、真格、金沙江……不都是这样么?知名投资人对于项目确实有很强的品牌背书,但是我们更好奇的是这些投资人如何盈利呢?投资行业简单来说就“募、投、管、退”四项工作,最重要的这个“退”字就代表了机构的盈利,我们今天就盘点下机构的各种退出方法。

第二种是促成标的公司和竞争优势方合并。嘀嘀之于专车、大疆之于无人机就是标的企业进入成熟期后具备获取垄断利润的公司典范。如果是走半公共品路线,则会涉及到和城市市政管理部门的合作,一定程度会变成政府财政购买服务(PPP模式)。大家耳熟能详的嘀嘀合并快的/Uber、美团合并点评、58合并赶集就是这样的情形。如果投资成功退出,估值的提高最后体现在退出价格上的,就是能够获得的现值收益利润。而投资机构按照这个预期估值卖掉股权,所获得的额外回报就是透支收益。

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具有投资价值的成长期企业通常具有三个特征:处于高成长行业、具有行业内独特的竞争优势,和高素质的管理团队。投资人要求企业回购股份或者直接破产清算。

第一、项目是否重新定义了用户价值。从投资阶段来看,天使投资一般投资阶段是种子期,对应企业处于的阶段是死亡之谷,投资风险很高。

对于互联网企业来说,走到了这一步基本上已经没有任何回报可言了,只能说是一种止损的方式罢了。在这个阶段的企业都处于初创期,盈利模式、团队等都“一穷二白”,天使投资人只能依赖自己对所投项目的理解以及两个关键指标。类似于高速公路,具有公共品的特征(即具有排他性),但也有商业性和竞争性。所以创业投资基金一般投资期是三年,退出期在第四年左右。

第三种是促成标的公司与上下游的合并。创业投资机构的盈利(退出)方式广义上来讲:从A轮开始一直到IPO之前,都可以叫创业投资。

合理预期中四个高收益不一定会必然获得,但是创业投资机构还是会以这个逻辑去选择项目。对于现在火热的共享单车大战,二线的单车公司未来可以尝试立足区域市场,与政府合作这条路线。

这就解释了为什么一些创业板上市公司,上市后他们的业绩和股价都会有一定程度下降,然后慢慢回填。理论上讲最好的投入和退出时点是不同的。

过去创业板有个三高,高溢价发行、高估值和高融资,按这个逻辑讲它有一定的内在合理性。第四种是促成标的公司走半公共品的路线。因为从概率分布的角度出发,足够大的项目池会带来一定水平的成功比例,结合较小的投资金额以及较早的进入时间,只要有几个成功的项目,就可以覆盖前期全部的投资成本。创投机构帮被投资企业成功地创造三年业绩,历史就能说明未来。

那么,投资人会努力促成标的公司与行业上下游的企业进行合并,完善收购方的业务闭环,同时保证自己的回报。如果所投公司在市场中的竞争地位较差,但是拥有独立的高价值资源。

卖掉以后就可以实现行业超额利润、垄断利润、现值收益和透支收益,这就是创业投资机构的收益机制。由于信息的不对称,未来的接盘者如果没有意识到拐点的发生,就会按照既有投资回报趋势预期未来,这样就会造成预期估值高于实际估值。

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